东方证券报告：爱奇艺自制内容资产同比增长160%，给出“买入”评级

近日，东方证券发布《付费会员高增长，行业景气依旧向上——流媒体视频行业2018Q3跟踪》报告。报告指出，各视频平台2018年三季度营收保持高增长，2018Q3 Netflix实现营业收入39.99亿美元，同比增长34%，略超预期，国内平台爱奇艺2018Q3共实现营收69.1亿元，同比增长48%。收入高增长主要来自用户付费推动，Netflix 2018Q3会员收入占总收入的97.8%，爱奇艺 2018Q3会员服务收入28.5亿元，同比增长78%，占营收比重提升至为41%。

分析师认为，流媒体视频平台继续加大优质内容、特别是原创内容的投入，在短期带来一定的成本与现金流压力；但长期看，是公司树立竞争优势、打造平台差异化的必然选择。截至2018年9月30日，爱奇艺版权内容资产较2017年增长44.5%；自制内容资产较2017年增长160%。自制内容资产快速增长，在内容库中的比重逐渐提升。内容分发收入为 8.346 亿元，同比增长220%，显著的增长来自于对多个优质内容的分发收益。

截至2018Q3，Netflix流媒体业务共拥有付费会员1.3亿，爱奇艺会员数达8070万，环比Q2新增订阅会员达1350万。按家庭数计算，Netflix在美国家庭付费渗透率达44.6%；爱奇艺付费渗透率18%，预计未来仍有进一步提升空间。

目前，中美流媒体视频市场规模快速增长，从产业发展史角度看，流媒体视频平台将成为未来最重要的内容整合平台和内容分发渠道，分析师持续看好其长期价值并给出爱奇艺“买入”评级。